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深度*行业*新能源汽车动态点评：德国拟提出56亿欧元汽车购买补贴计划
类别：行业 机构：中银国际证券股份有限公司 研究员：沈成/张咪 日期：2020-06-02
德国经济部拟提出56 亿欧元汽车购买补贴计划，其中电动车单车补贴增加1,500 欧元，插电混动单车补贴增加750 欧元；欧洲新能源汽车政策利好不断，有望迎来销量拐点，维持行业强于大市评级。

德国经济部拟提出56 亿欧元汽车购买补贴计划：6 月1 日，据路透社消息，德国经济部拟提出56 亿欧元的购买者补贴计划以刺激汽车消费，并以此作为整体800 亿欧元刺激方案的一部分。经济部的提议是向购买价格低于77,350 欧元的电动车和传统动力汽车的消费者发放补贴，每辆汽车的基本补贴为2,500 欧元，省油车的基本补贴将再增加500 欧元。现有的购车激励计划中，电动汽车补贴增加1,500 欧元，混合动力汽车补贴增加750 欧元，该政策预计于年底到期。

德国连续加码新能源汽车补贴，有望助力销量增长：2019 年11 月5 日，据路透社报道，德国发布电动车补贴计划，对于纯电动车型，售价4 万欧元以下的，单车补贴金额由4,000 欧元提升到6,000 欧元，售价位于4.5-6万欧元的，单车补贴5,000 欧元；对于插电混合动力车型，售价4 万欧元以下的，单车补贴金额由3,000 欧元提升到4,500 欧元，售价位于4-6.5 万欧元的，单车补贴 4,000 欧元；补贴有效期从2020 年底延长至2025 年底；2020 年2 月11 日，德国电动车补贴计划获得欧盟委员会通过，调整后的计划在2 月正式生效，适用于自2019 年11 月4 日后注册的所有车辆。调整后的计划与原计划唯一的不同是，售价位于4-6.5 万欧元之间的插电混合动力车型，单车补贴3,750 欧元，而不是4,000 欧元。此次德国经济部提出的补贴计划若生效，则纯电动汽车和插电混动汽车单车补贴最高分别可达7,500 欧元和5,250 欧元。德国是欧洲新能源汽车主要市场之一，据Marklines 数据，2019 年德国新能源汽车销量10.67 万辆，同比增长61.09%，占全欧洲销量的19.76%。2020 年，尽管受到新冠疫情影响，德国新能源汽车仍保持高增长，1-4月累计销量6.26万辆，同比增长101.57%，但呈现出同比增速逐月下滑、环比负增长的趋势。此次德国再次加码补贴政策，有望缓解疫情影响，提高新能源汽车经济性，保持新能源汽车销量高增长的态势；更重要的是，表明了德国政府对于新能源汽车的支持力度和转型决心，有望加速主流车企转型电动化的进程。

欧洲政策利好不断，有望迎来销量拐点：欧盟拟出台一揽子新能源汽车支持政策，包括对零排放汽车免除增值税；德国连续提高新能源汽车补贴；法国宣布88 亿欧元汽车援助计划。海外疫情影响逐步显现，据Marklines 数据，4 月，德、英、法等7 个欧洲主要国家合计销量2.57 万辆，同比下降15.02%，环比下降63.58%，1-4 月累计销量21.47 万辆，同比增长61.92%。受新冠疫情影响，到4 月初全球停产的整车厂超过150 家。

随着欧洲国家的疫情防控取得阶段性成效，防疫措施也逐渐宽松，以大众、宝马、戴姆勒等为代表的部分汽车工厂在4 月底到5 月初陆续恢复生产。欧洲新能源汽车销量低点已过，此后有望逐月回升。下半年政策刺激叠加主流车企新车型推出，有望带动销量高增长。

投资建议：国内新能源汽车补贴政策延续，需求率先复苏；海外疫情控制取得阶段性成效，政策利好不断，有望迎来需求拐点，销量有望逐月回升。我们看好新能源汽车海外高端供应链标的，推荐宁德时代、璞泰来、恩捷股份、新宙邦、亿纬锂能、当升科技等，推荐受益于内需复苏的标的中科电气、德方纳米。

风险提示：新冠疫情影响超预期，新能源汽车需求不达预期，价格竞争超预期。
联系我时，请说是在老客网上看到的，谢谢！