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螺纹:需求延续高增速,钢价企稳震荡
(1)长流程利润持续收窄,目前建材利润仍较为可观,但热卷利润仅余110元/吨左右,减产预期有所增强;唐山高炉产能利用率继续小幅上升。预计钢材产量短期将维持高位平稳运行。
(2)五大品种社会库存和钢厂库存均以下降为主,总库存降幅略有扩大。螺纹表观消费仍维持相对高位,需求韧性仍支撑去库。
逻辑:唐山检修复产后,本周热卷产量有所回升,钢材总产量维持高位运行;需求端,主要受淡季因素影响,但现货下跌后,低位成交有明显回暖。需求延续高增速,叠加成本端较为坚挺,钢价继续下行空间有限,预计短期企稳震荡为主。
操作建议:区间操作
风险因素:钢材产量继续攀高(下行风险),环保限产加强(上行风险)
铁矿:累库预期阶段落空,铁矿企稳震荡
(1)澳洲、巴西发货量双双回升,预计6月澳洲发货量将维持高位。到港量随之大幅回升,但港口库存仍维持200万吨以上降幅。
(2)需求方面,长流程钢厂利润继续恶化,但高炉开工率仍维持高位运行,疏港量也继续攀升,本周预计高炉开工率与疏港量高位运行。
(3)需求端高位带动港口库存继续下降,累库预期阶段落空,价格企稳震荡,后期重点关注热卷检修情况。
逻辑:供应端发货量继续回升,且预计6月澳洲发货量仍将维持高位。但需求端仍然旺盛,高炉开工率高位运行,疏港量继续攀升,带动港口库存维持200万吨以上降幅,累库预期阶段落空。在高基差支撑下,期价有望企稳震荡,后期重点关注热卷检修情况。
操作建议:区间操作
风险因素:钢材现货大幅上涨(上行风险)、热卷钢厂集中检修(下行风险)
焦炭:市场博弈加剧,焦炭价格维持震荡
信息分析:
(1)环保限产对市场扰动不断,总体低于市场预期。陕西韩城、山西运城环保限产加强,焦炭供给小幅减弱。后期焦炭环保不排除再次发酵的可能。
(2)上周焦炭库存继续去化,从库存结构来看,焦化厂库存继续下降,钢厂库存持稳,港口库存维持高位,焦炭在库存结构上的优势边际减弱。
(3)上周高炉产能利用率维持稳定,河北钢厂非采暖季限产执行力度一般,焦炭需求总体稳定,供需两旺格局延续。
(4)焦炭连续三轮提涨落地后,焦化利润约250元/吨,焦化利润总体已较高,若继续提涨,焦化利润将超过钢材利润,在钢材利润大幅萎缩之后,焦化利润可能受到钢厂的打压,若七八月环保有实质性落地,焦化利润或仍具备上行空间。
逻辑:继唐山钢厂提降后,山西、山东、河北、江苏焦化厂同时提涨,钢焦博弈加剧,现货价格弱稳。环保扰动不断,焦炭产量小幅减少,不排除后期继续发酵的可能。下游高炉限产宽松,焦炭供需两旺,库存持续去化,基本面未明显走弱,但焦化利润率已超过钢材,在钢材利润萎缩后,产业链利润或将二次分配,预计期价短期内将维持震荡。
操作建议:区间操作。
风险因素:终端钢材需求超预期;高炉限产力度加大;焦化环保力度不及预期。
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